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本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌0.02%，在31 个一级行业中涨幅排名第20 位。虽然生猪价格回升明显，但是市场担心拖累产能去化速度，故养殖板块继续调整。
生猪：价格持续快速上涨
根据搜猪网数据，截止8 月4 日，全国生猪均价为17.22 元/公斤，较上周大幅上涨2.13元/公斤，部分地区已有所盈利。本轮生猪价格快速上涨主要是由于长期亏损下，养殖户涨价意愿强烈，同时二育入场以及暑期消费旺季等多种因素共同带动。
预计下半年猪价温和回升，产能去化仍是主节奏。从农业部数据来看，自去年12 月至今，能繁母猪存栏仅去化3%左右，且当前存栏依然远高于合理区间上限。下半年需求环比改善的同时，供给亦将有所增加。预计下半年猪价或随季节性有一定改善，但猪价涨幅有限。同时在预期相对悲观、疾病持续存在背景下，产能出清仍将是下半年主节奏。
当前行业头均市值处于历史底部区域，行业安全边际高。另企业间养殖成本差异明显。我们建议在行业磨底阶段，需优选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏增长稳健，其确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。
2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大，其弹性更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
白羽鸡：补栏积极，鸡苗价格持续回升
本周山东白羽肉鸡苗价格已达4 元/羽，周内累计上涨1 元/羽，平均单羽盈利1.3 元；山东白羽肉毛鸡收购价格8.40 元/公斤，与上周上涨1.85%。补栏旺季，鸡苗价格持续上涨。但当前鸡苗供给相对充足，且毛鸡价格低位，预计近期鸡苗价格再度大涨难度加大。
关注下半年周期兑现情况。从祖代更新量来看，2022 年5-7月、10-11 月我国祖代海外引种量均为0。虽然今年1-5 月引种量有所恢复，但其主要影响一年以后的行业供给量，2023 年缺口已成定局。另虽然国产品种弥补了部分供给缺口，但下游养殖端仍处于磨合期，行业依然呈现出明显的结构性短缺特征。祖代供应将影响14个月后的肉鸡供给，预计三季度将进一步传导至产业链中下游，行业进入兑现期。当前市场对下半年行情普遍看好，价格能否突破2 月高点将对板块表现影响较大。
风险提示：发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）
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